香港证监会「ASPIRe」监管路线图：五大支柱与12项措施

香港证监会「ASPIRe」监管路线图：五大支柱与12项措施

为应对虚拟资产市场的快速发展与复杂挑战，香港证券及期货事务监察委员会（证监会）提出「ASPIRe」监管路线图，涵盖五大策略支柱及12项具体措施，旨在平衡创新与风险，巩固香港作为全球虚拟资产枢纽的地位。以下是详细内容：

一、支柱A（Access连接）——提供清晰监管以促进市场参与

目标：吸引合资格参与者、扩大投资者选择、提升香港与全球流动性接轨

措施：

1.建立场外交易和托管服务的发牌制度

推出针对场外交易商的发牌框架，要求其遵循与虚拟资产交易平台相同的监管标准（如反洗钱、市场操纵防范）。

制定托管服务发牌制度，参照传统金融托管标准（资本充足性、网络安全、资产分隔），预计2025年底完成立法。

2.吸引全球平台及流动性提供者

鼓励国际虚拟资产平台在合规前提下利用全球订单簿，扩大本地投资者参与国际市场的机会。

简化机构级流动性提供者（如庄家、自营交易商）的开户程序，降低交易成本并刺激产品创新。

二、支柱S（Safeguards保障）——在确保安全性前提下减轻合规负担

目标：统一合规要求、风险相称监督、提升监管清晰度

措施：

3.动态监管托管技术与储存比率

采用技术中立框架，优先评价托管内控环境（如实时监控、独立审计），而非硬性规定冷热储存比率。

允许虚拟资产服务提供者根据风险状况灵活调整储存策略，平衡安全与运营效率。

4.优化保险和赔偿框架

推动以风险为本的保险方案，允许企业因应业务特性定制赔偿策略，确保投资者保障优先。

5.厘清投资者开户程序与产品分类

发布指引明确开户流程，强化投资者评价机制。

基于「穿透原则」分类产品，按底层资产属性（非数字形式）确定监管方式，避免监管真空。

三、支柱P（Products产品）——根据投资者分类扩展新产品和服务

目标：提供风险适当的投资工具、保障散户投资者、降低潜在风险

措施：

6.开放专业投资者参与新代币与衍生品交易

允许专业投资者交易新代币及衍生品，前提是完善尽职审查与风险管理措施。

7.制定虚拟资产保证金融资规定

参照证券市场风险管理标准（如保证金要求、抵押品扣减率），确保杠杆交易有序进行。

8.允许受监管的质押及借／贷服务

在托管与技术保障下开放质押服务，降低罚没风险；允许专业投资者进行借贷活动，需配套风险评估机制。

四、支柱I（Infrastructure基建）——现代化汇报和监察，促进跨机构协作

目标：提升市场透明度、及早侦测非法活动、保障投资者资产

措施：

9.推行高效监管汇报与先进监察工具

采用直通式汇报机制与内存块链分析工具，强化交易监控与非法活动侦测能力。

10.加强本地与跨境监管合作

深化与本地执法机构情报共享，并推动与国际监管机构（如国际证监会组织）的跨境协作。

五、支柱Re（Relationships联系）——通过教育与透明度赋能投资者和业界

目标：提升投资者认知、促进业界参与、确保政策透明度

措施：

11.监管「金融网红」与投资者教育

制定「金融网红」行为规范，倡导负责任的投资沟通，并加强公众虚拟资产风险教育。

12.培育人才与可持续沟通网络

通过虚拟资产咨询小组收集业界意见，并针对财富管理、科技、法律等领域提供培训，填补技能缺口。

总结

证监会「ASPIRe」路线图以投资者保障、可持续流动性及灵活监管为核心，通过五大支柱与12项措施，推动香港虚拟资产生态系统的稳健发展。该框架既鼓励创新产品与全球参与，亦注重风险防控与透明度，目标在动态市场中实现增长与稳定的平衡，巩固香港作为国际金融与虚拟资产创新枢纽的竞争力。